Главная / Zcash нашёл ценовое дно?

Zcash нашёл ценовое дно?

Все новости про Zcash в социальной сети «X» (бывший Twitter) | Интересные видео про Zcash на YouTube

Переведено из статьи на аналитическом портале SeekingAlpha | 07 мая 2023

Примечаение ruzcash: данная статья переведена из оригинальной статьи аналитика Майка Фэя в информационных целях. В статье приводится несколько интересных метрик и сравнительный анализ по рынку монет, которые многие люди, хотя и ошибочно (Dash, например, не является монетой конфиденциальности), но считают сектором конфиденциальных монет. В любом случае, эту статью не следует рассматривать как финансовый совет, а только как частное мнение.

Я позволю себе привести несколько комментариев в скобках косым шрифтом в местах, где буду ощущать необходимость дополнений.

Краткое содержание:

Сеть Zcash уступает (Примечание — в цене) другим криптовалютам, ориентированным на конфиденциальность, с прошлого лета.
Спам-атака, которая использовала недостаток в сетевом механизме оплаты, утроила размер блокчейна, что сделало невозможным запуск полного узла (Примечание — блокчейн увеличивался в 7 раз быстрее по сравнению с обычными темпами роста. Запуск полного узла не являлся невозможным — заявляю как постоянный держатель полной ноды — но факт в том, что он потреблял значительно больше ресурсов чем обычно).
Несмотря на атаку, сеть не была закрыта или остановлена, ни один фонд (Примечание — экранированный пул) не был взломан, а скорость хэширования оставалась вблизи максимумов, несмотря на падение цены монеты.

Прошло уже больше года с тех пор, как я использовал пару с Zcash (ZEC-USD) для публичной рекомендации на Seeking Alpha. Назвать показатели с момента публикации этой статьи «катастрофическими», вероятно, было бы преуменьшением. Она была опубликована примерно за два месяца до обвала Terra Luna (LUNC-USD) и с тех пор пара снизилась на 76%.

Это был плохой выбор, и я должен это признать. Возможно, более обескураживающим является худший график по сравнению с известными аналогами криптовалют, ориентированными на конфиденциальность, такими как Monero (XMR-USD) и Dash (DASH-USD); хотя эти монеты, безусловно, также упали с марта 2022 года, но в гораздо меньшей степени.

Я не собираюсь сравнивать ZEC ни с одной из этих других монет. Я думаю, что у каждой из них есть свои достоинства. Но для пользы этой статьи я хотел бы изучить, что, по моему мнению, стало причиной низкой ценовой эффективности ZEC и почему я думаю, что катализатор этого позади.

Проблема со спамом в блоках

Чтобы лучше понять историческую корреляцию этих монет, я думаю, что динамика нормализованной цены за 3 года покажет нам, как монеты конфиденциальности двигались относительно друг друга на протяжении большей части периода 2020-22 годов.

ZEC и XMR, в частности, поддерживали очень тесную корреляцию вплоть до прошлого лета. В июле наблюдалось явное расхождение между ценовым возвращением ZEC и возвращением XMR. На мой взгляд, наиболее логичным объяснением этого расхождения была спам-атака на блокчейн Zcash, которая началась в июне 2022 года. Вы можете довольно чётко увидеть влияние, которое оказывала спам-атака, по представленному графику среднего размера блока:

Median Block Size — Средний размер блока (данные Blockchair)

До начала спам-атаки средний размер блока, как правило, был очень низким — иногда между 2-5 Кб. В разгар атаки средний размер блока часто достигал 1500-1800 Кб. Хотя это напрямую не повлияло на безопасность сети как таковой, но спам-атака сделала запуск полного узла очень раздражающим из-за загрузки данных, необходимой для поддержания ноды. (Примечание — на самом деле, не так важна проблема запуска полного узла, но конечные пользователи кошельков Zcash страдали из-за невозможности синхронизировать свои адреса. Я лично наблюдал за тем какими огромными темпами росли холодные ZEC-адреса централизованных бирж и связываю это с тем, что пользователи в этот период предпочли хранить свои ZEC на адресах централизованных бирж, а не в своих кошельках.)

Самый крупный прозрачный адрес за всю историю. Более 1 млн. $ZEC.https://t.co/eYQqdEWqSS #Binance
— #prozcash 🦓🛡♥️ (@ruzcash) December 1, 2022

В ходе спам-атаки размер блокчейна значительно вырос:

Zcash Blockchain Size — Размер блокчейна Zcash (данные Blockchair)

Очевидный вопрос в том, как это произошло? До самого недавнего времени механизм взимания платы Zcash имел довольно глупый недостаток, который не защищал пространство блока с помощью пропорциональной структуры сборов (Примечание — данный «глупый недостаток» основан на желании иметь низкие и однородные комиссии за транзакции, поскольку: 1. цель Zcash — создать быстрые и конфиденциальные цифровые деньги с низкими комиссиями; 2. с неоднородным размером комиссий, майнеры смогли бы нарушать конфиденциальность пользователей анализируя транзакции по их суммам).

Что часто случается с участниками блокчейн-активности, так это то, что отдельные транзакции могут быть созданы для одновременного использования нескольких выходов (Примечание — адресов получателей). Построение транзакции таким образом требует больше места в блоке, потому что она использует больше данных. Если подумать проще, это немного похоже на покупку продуктов на развес. Если бы Zcash был продуктовым магазином, он взимал бы фиксированную ставку за пакет винограда, независимо от того, сколько весил пакет. (Примечание — по всей видимости спамеры использовали не только множество выходов, но и по полной эксплуатировали пространство для зашифрованных заметок zcash).

Поскольку сеть Zcash не учитывала размер блока через пропорциональную структуру комиссий, которая взимала бы больше сборов за большее количество данных, это позволило спамеру максимизировать количество выходов для заполнения всего объёма блока Zcash при очень небольших затратах. Эта спам-атака длилась около 10 месяцев, и я считаю, что это основная причина неэффективности ZEC. В прошлом месяце сообщество разработчиков Zcash наконец исправлено данную проблему (Примечание — подробнее об изменениях).

Показатели сети

Несмотря на ущерб настроениям из-за проблемы со спамом в блочном пространстве, сетевое состояние Zcash не пошатнулось. Даже в условиях снижения цен на монеты в течение целого года подряд, хэшрейт майнинга оставался стабильным, несмотря на низкую прибыльность от майнинга (Примечание — фактически майнеры сегодня не получают никакой прибыли):

ZEC Hash Rate — Хэшрейт сети Zcash (данные Messari)

Прибыльность майнинга ZEC (данные bitinfocharts.com)

Главное преимущество Zcash заключается в том, что он предлагает полностью конфиденциальные транзакции в своём базовом одноранговом слое. Это то, что у Биткоина (BTC-USD) и практически любой другой заметной монеты на крипторынке попросту отсутствует. Мы могли бы обсудить иную технологию, например, кольцевых подписей Monero, но обе монеты в настоящее время предлагают конфиденциальные транзакции для пользователей криптовалюты. Это хорошая вещь. Способ, которым делает это Zcash, заключается в объединении защищенных активов вместе в одном большом пуле, а не в сегментах (кольцах).

ZEC Shielded Pool — Защищенный пул ZEC (данные Blockchair)

Всего за несколько недель защищенный пул увеличился на 20% с 1,09 млн ZEC в начале апреля до 1,31 млн ZEC в конце месяца. Для меня это показатель того, что новости о механизме пропорциональных сборов были хорошо восприняты и держатели ZEC готовы продолжать использовать экранированные средства в своих кошельках.

Оценка

Я много раз делился коэффициентом NVT в предыдущих статьях о поиске «альфа-версии». Для меня это надёжный показатель оценки для более ориентированных на платежи криптомонет, таких как BTC, ZEC, DASH, Litecoin (LTC-USD), Dogecoin (DOGE-USD) и Bitcoin Cash (BCH-USD). Это соотношение учитывает рыночную капитализацию монеты и деноминированную в долларах США стоимость, которая осуществляется с использованием монеты. Чем ниже значение NVT, тем монета является более недооценённой, поскольку это потенциально указывает на то, что цена монеты не отражает должным образом стоимость, которая передается через её блокчейн в транзакциях:

90 Day NVT — 90-дневный NVT (Данные CoinMetrics)

С этой точки зрения, сегодня ZEC с большим отрывом является самой недооценённой платёжной монетой из старой гвардии платёжных монет, основанных на алгоритме Proof of Work:

90-дневный NVT	11/9/22	5/2/23
Dogecoin	121	149
Dash	116	122
Bitcoin Cash	79	117
Zcash	75	41
Биткоин	43	148
Litecoin	35	75

Источник: CoinMetrics

При скорректированном на 90 дней коэффициенте NVT, равном 41, ZEC — единственная монета в приведённой выше таблице, которая на самом деле дешевле, чем была во время крипто-кошмара, который последовал за крахом FTX. Все остальные монеты поднялись намного выше. И теперь главный катализатор, который наносил ущерб ZEC по сравнению с остальным рынком, закончился.

Риски

Монеты конфиденциальности и крипто-протоколы, которые помогают защитить конфиденциальность, — это не то, что обычно волнует регуляторов США. Мы видели санкции на Tornado Cash со стороны министерства финансов США еще в августе. Если правительства перейдут к чему-то вроде CBDC, это вряд ли будет благоприятной средой для монет конфиденциальности. Существует вполне реальная вероятность, что монеты конфиденциальности могут быть криминализированы. Тем не менее, существует также вероятность того, что наличные также могут быть криминализированы. Не существует такого понятия, как свобода от риска.

Примечание: много хороших интервью с представителями крипто-отрасли и регуляторов, а также правозащитниками имеется на YouTube-канале #prozcash. На канале имеется актуальная информация и тренды регулирования криптовалют и в частности конфиденциальных монет.

Резюме

Я явно сторонник конфиденциальности и считаю, что эта идея мучительно недооценивается участниками крипто-рынка. Я, конечно, не против владения Monero, если это ваше предпочтение, хотя лично у меня нет значимой суммы в XMR. Несмотря на ценовую резню в прошлом году, мои взгляды на Zcash не изменились. Лично я по-прежнему long в ZEC, и я самостоятельно храню все свои активы на адресах своего кошелька.

Я думаю, на самом деле можно утверждать, что спам-атака в какой-то степени оправдала сообщество извращённым способом. Блокчейн не был повреждён. Никто не был взломан. Несмотря на раздражение, вызванное загрузкой такого количества ненужных данных, сообщество было непоколебимо в отношении того, чему я был онлайн свидетелем. Согласно данным LunarCRUSH, количество упоминаний Zcash в социальных сетях в апреле выросло на 39%.

Вектор спам-атаки был исправлен, экранированный ZEC находится на рекордно высоком уровне, и монета значительно дешевле, чем аналоги, ориентированные на платежи. Если вы были в сторонке и ожидали, я думаю, что время пришло.

Метки: цена ZEC